原标题：碳期货经纪机构，是重要中介服务机构，其两个基本属性是什么？

碳期货经纪机构。碳期货经纪机构也是欧盟碳期货市场中的重要中介服务机构，其概念有狭义和广义之分，狭义的碳期货机构仅指接受客户委托，代理客户进行碳期货交易的中介机构，一般指碳期货经纪商或碳期货经纪公司。

编辑

搜图

请点击输入图片描述（最多18字）

而广义的碳期货经纪机构是指为客户从事碳期货交易提供服务的一切机构和个人，除了前述机构和个人外，还包括碳期货投资咨询机构、碳期货经纪人等。

碳期货经纪机构具有两个基本属性，一是中介性，即碳期货经纪机构是为参加碳期货交易的客户（非交易所会员）提供代理服务的机构，是连接碳期货交易所与碳期货投资者的桥梁与纽带。为了便于管理，碳期货交易所一般规定只有交易所的会员才可以直接进行交易，交易所电子系统只接受以会员名义提交的碳期货合约订单。

而非会员只能通过作为交易所会员的经纪公司代理交易碳期货合约。以ICE交易所EUA期货的EFP交易为例，如果交易者的对手是交易所会员，则可以直接向交易所提出要约，否则必须由交易对手的碳期货经纪机构作为代表在交易所进行交易登记。

二是盈利性，即碳期货经纪公司为客户提供代理服务，并向客户收取一定的代理费，也称手续费或佣金。

编辑

搜图

请点击输入图片描述（最多18字）

碳期货经纪机构通过为客户提供服务，使碳期货投资者与碳期货交易所联系起来，既满足了客户的交易需求，也推动了碳期货市场的发展。碳期货经纪机构的主要作用有以下四点：一、为碳期货投资者与碳期货交易所提供联系通道，满足客户的交易需求。

ICE是一个电子指令驱动型碳期货市场，碳期货经纪机构主要为在ICE交易的客户提供必要的软件和服务，并及时向其提供各种有价值的信息。二、为碳期货投资者办理结算和交割手续，为碳期货投资者的交易和履约行为提供财务担保。

例如，碳期货经纪机构需要向客户收取一定数额的保证金并存入碳期货清算所，当保证金数额不足时，碳期货清算所将通知碳期货经纪机构，由碳期货经纪机构及时向客户收取追加保证金。

三、培育和开发市场，向客户宣传碳期货交易所的规则，介绍碳期货合约品种，推动碳期货市场的发展。四、配合碳期货交易所进行风险控制，执行碳期货交易所的管理规定。

编辑

搜图

请点击输入图片描述（最多18字）

碳期货交易者。碳期货交易者是欧盟碳期货市场的参与主体之一，是指在碳期货市场进行投资活动的机构和个人。碳期货交易者直接参与碳期货合约的买卖，承担碳期货价格波动风险，是欧盟碳期货市场存在和发展的基础。

根据参与交易的目的和操作方式的不同，碳期货交易者可以分为投机者、套利者和套期保值者三种类型。其中碳期货投机者是指在碳期货市场上利用价格变动，通过低买高卖或高卖低买的买空或卖空的交易行为，以赚取价格差额，获取利益为目的的投资者。

碳期货套利者是另一种类型的投机交易者，主要是利用碳期货市场本身出现的机会来寻求价差。即碳期货套利者关注的是两种碳期货合约的价格差，方式是同时买进和卖出数量相等、方向相反、期限或交易所不同的碳期货合约。碳期货投机者和套利者都是风险的承受方，而碳期货套期保值者则是风险的规避方。

碳期货套期保值者把碳期货市场当做转移碳现货价格风险的场所，在碳现货市场上买进或卖出碳排放权现货合约的同时，在碳期货市场上同时进行与碳现货合约数量相等、方向相反的碳期货交易，以碳期货市场上的盈利来抵消在碳现货市场上因为碳现货价格变化造成的亏损。

编辑

搜图

请点击输入图片描述（最多18字）

具体来说，以ICE交易所为例，欧盟碳期货市场的直接交易者主要由以下几个部分构成：

（1）EU-ETS的履约企业。这部分碳期货交易者约占市场参与者的29%，履约企业的主要交易策略有以下三点：一、通过展期EUA期货合约（主要是12月到期的年度合约）进行套期保值，以最小化交易成本；二是在不同到期日的EUA期货合约之间进行套利；三是通过收缩或保持未平仓头寸进行投机交易。

（2） 机构投资者（如基金经理、投资组合经理、保险公司）。这部分碳期货交易者约占市场参与者的20%，该比例远低于股票和债券市场。机构投资者的主要交易策略有以下三点：

一、在碳现货/期货基础上进行套利，或通过交易EUA期货来对冲碳现货价格波动的风险；二、进行投机交易，例如采取动量策略，以维持给定的价格方向并获利。三、采取多样化战略，将碳期货与能源、股票、ETF、债券等其他资产一起投资，或者将EUA期货作为更大的“绿色”投资组合（包括绿色债券）的一部分进行投资。

编辑

搜图

请点击输入图片描述（最多18字）

（3） 投资银行。这部分碳期货交易者约占市场参与者的20%。投资银行为碳期货市场提供广泛的服务，包括订单和交易执行，基于交易所或场外交易的清算，以及研究碳期货市场。此外，投资银行还可以通过交易EUA期货来实现套利和对冲策略。

（4）经纪机构。碳期货经纪机构约占市场参与者的16%。除MFGlobal外，伦敦能源经纪协会的九家主要经纪机构在ECX/ICE的EUA期货市场非常活跃。由于经纪机构具有双重角色（委托代理），因此他们可以从客户订单流（即订单价格和数量）的相关信息中获益。

（5）金融中介机构（不包括经纪机构）。这部分交易者约占市场参与者的15%。金融中介机构主要从事做市活动或日内交易（主要是套利和投机交易）。

而从碳期货交易者所占市场份额来看，根据ICE公布的碳配额期货持仓数据显示，截止到2021年5月底，履约企业在碳期货市场交易份额中占76%，各类金融机构持仓占24%。

编辑

搜图

请点击输入图片描述（最多18字）

与上一年同期相比，履约企业持仓略有下降，金融机构持仓比例有所上升，尤其是基金投资者的持仓比例从3%增长到7%。在碳期货交易者中，投资和信用机构等在碳市场成立之初就一直参与碳期货交易，而基金投资者是近两年来才在碳期货交易中逐渐活跃的新交易主体。

欧盟碳期货市场的基本运行情况。将从市场交易品种、市场交易规模与交易份额、市场交割量和市场价格走势四个方面对欧盟碳期货市场的基本运行情况进行介绍。

市场交易品种。自从NordPool于2005年2月推出第一份碳期货合约开始，各碳期货交易所也陆续上市了自己的碳期货合约品种。

欧盟碳期货市场推出过的碳期货品种主要有四种，其中欧盟配额期货上市于2005年2月11日，核证减排量货上市于2008年3月14日（已退市），排放减量单位期货上市于2010年11月8日（已退市），航空配额期货上市于2012年2月27日。

编辑

搜图

请点击输入图片描述（最多18字）

在欧盟碳期货市场的主要交易所中，NordPool和BlueNext经营的碳期货品种为EUA和CER期货合约oECX/ICE经营全部四种合约，此外还在2009年3月13日创新性的推出了CER每日期货合约（已退市）和EUA每日期货合约，可以在合约交易的次日完成交割，其性质实际上相当于现货合约。

EEX和CX/ICE当前上市的三个碳期货合约品种在大部分合约条款上是一致的，主要差异在于到期时间与合约标的。

在到期时间方面，EUA期货合约和EUAA期货合约均属于普通期货合约，合约在每个月份、每个季度以及每年年底到期。在合约标的方面，EUA期货合约与EUA每日期货合约相同，标的都是欧盟排放配额，而EUAA期货合约的标的则是航空配额。

市场交易规模与交易份额。EU-ETS是全球最大的碳排放权交易市场，从运行的第一阶段开始就主宰全球碳市场。仅2007年就有20亿吨EUA在该市场上交易，市场价值达到370亿欧元。

在交易所交易中，碳期货交易在成交量和交易额中都占据主要份额，而碳期权交易只占成交量与交易额的2%~3%，碳现货交易几乎不存在，成交量只占2%，交易额仅占1%。因此，欧盟碳期货市场一直是EU-ETS最重要的组成部分。

编辑

搜图

请点击输入图片描述（最多18字）

在欧盟碳期货市场的第一阶段，从市场交易规模来看，虽然初期的成交量较小，但发展速度极快。以ECX/ICE为例，2005年的EUA期货总成交量只有约0.94亿吨，2006年则快速增长到4.52亿吨，是前一年的近5倍。

到2007年已经达到9.81亿吨，是2005年的10倍。从市场交易份额来看，ECX/ICE一直占据市场领先地位。在2007年的交易所交易额中，ECX/ICE占84%，而NordPool、BlueNext、EEX仅占剩下的16%，延续了从2006年开始的趋势。

进入第二阶段，欧盟碳期货市场依然在EU-ETS的交易中占主导地位，在2008年至2012年期间，88%的交易为碳期货交易，10%为碳期权交易，仅有2%为碳现货交易。

从市场交易规模来看，这一时期欧盟碳期货市场步入了快速发展期，CER、ERU、EUAA期货合约以及EUA和CER每日期货合约这些新的碳期货品种接连上市，欧盟碳期货市场的成交量进一步扩大。以ECX/ICE为例，2008年碳期货成交量约为24.99亿吨，是2007年的2.5倍。2009年为46.16亿吨，较2008年几乎翻倍。

编辑

搜图

请点击输入图片描述（最多18字）

2010年为53.45亿吨，2011年为67.84亿吨,2012年达到84.74亿吨，是2008年的3倍多。从市场交易份额来看,ECX/ICE依然是欧盟碳期货市场的领导者，其2011年的市场占有率接近90%，成交量占EU-ETS所有经过交易所结算交割的碳交易总量的82%。

到第三阶段，欧盟碳期货市场继续在EU-ETS的交易中保持领先地位。截止2013年底，碳期货成交量在全部EUA成交量中所占比例超过85.7%，在场内交易中的占比更是高达91.2%。而从市场交易规模来看，在前期受整个EU-ETS交易低迷的影响，欧盟碳期货市场的成交量较第二阶段出现了下滑。

以ECX/ICE为例，2013年的碳期货成交量为82.83亿吨，基本与2012年持平，但此后的几年成交量逐年下跌。一直到2018年欧盟一系列改革措施出台后，成交量才开始逐渐提升，但仍未恢复到2012年的水平。

结语

从市场交易份额来看，第三阶段主要的欧盟碳期货交易所仅剩下ECX/ICE和EEX。以两个交易所的EUA期货主力合约为例，2020年ECX/ICE的EUA期货主力合约日均成交量约为2,723万吨，而EEX的EUA期货主力合约日均成交量仅有约89万吨，ECX/ICE是EEX的30倍。返回搜狐，查看更多

责任编辑：